Inflacyjne ciśnienie rośnie: ropa i obligacje wyznaczają nowe szczyty

Ropa naftowa pod presją geopolityczną

Cena ropy Brent skoczyła w piątek do 109,97 USD za baryłkę, co oznacza wzrost o 6% w ciągu jednej sesji i najwyższy poziom od połowy maja. Bezpośrednim impulsem była eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie – ataki w Cieśninie Hormuz oraz przejęcie przez Houthich portu Mocha w Jemenie, co zagraża saudyjskiemu eksportowi ropy przez Morze Czerwone.

„Ruch morski przez Bab al-Mandab jest poważnie zagrożony przez postępy Houthich” – oceniła Helima Croft z RBC Capital Markets. Według niej cena Brent może później w tym roku dotrzeć nawet do 121,99 USD za baryłkę, jeśli konflikt saudyjsko-houthicki przerodzi się w pełnowymiarową wojnę.

Historyczne wzrosty rentowności obligacji

Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła w piątek do 4,979%, najwyżej od trzech lat, niemal dotykając psychologicznej granicy 5%. 30-letnie papiery osiągnęły 5,3836%, czyli poziom nie widziany od 19 lat, co natychmiast podnosi koszty kredytów hipotecznych i obciąża rynek nieruchomości.

W Australii rentowność 3-letnich obligacji rządowych sięgnęła 5,01%, najwyżej od 15 lat, a w Japonii 10-letnie papiery państwowe zwróciły 2,98%. Globalna wyprzedaż obligacji wynika z obaw, że drożejąca ropa na nowo rozpali inflację, zmuszając banki centralne do dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.

Banki centralne w trybie zacieśniania

Europejski Bank Centralny podniósł w czwartek stopy procentowe o 25 punktów bazowych, do 2,5%, i zrewidował w górę prognozy inflacji na lata 2027‑2028. Niektórzy urzędnicy ECB nie wykluczają kolejnego ruchu już w październiku.

Bank Japonii (BOJ) najprawdopodobniej podniesie stopy w przyszłym tygodniu, co podniesie stopę referencyjną do 1,25% – najwyżej od 31 lat. Analitycy JPMorgan twierdzą, że osiem z dziewięciu banków centralnych rozwiniętych gospodarek (Fed, BOJ, wszystkie cztery banki w Europie oraz banki rezerwowe Australii i Nowej Zelandii) podniesie stopy do końca roku.

„Zacieśnianie ma na razie pozostać płytkie, ale ryzyko w naszych prognozach skłania się w stronę większej akcji w obliczu odpornego wzrostu, uporczywej inflacji bazowej i presji cen surowców” – napisali w komentarzu.

Spadki na giełdach azjatyckich

Wyższe rentowności obligacji podnoszą stopy dyskontowe w wycenach spółek, co uderzyło w azjatyckie giełdy. Japoński Nikkei spadł o 2,2%, a szerszy indeks MSCI Azja‑Pacyfik (bez Japonii) stracił 1,5%. Chińskie blue‑chipsy osłabiły się o 0,8%, a hongkoński Hang Seng o 0,6%.

W USA futures na Nasdaq były niemal bez zmian, a futures na S&P 500 odrobiły część strat, zwyżkując 0,2%. Europeskie giełdy zapowiadają spokojniejszą sesję, ponieważ rentowności obligacji w regionie już wcześniej osiągnęły wieloletnie szczyty.

Źródła

1. Bonds buckle, stocks fall as surging oil prices inflame inflation risks – CNA (11 września 2026)
2. Analyst warns of 'late-stage bubble' as bond interest rates and oil prices surge – ABC News (11 września 2026)

Zdjęcie okładkowe: Anne Nygård / Unsplash